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全球股市6月份受到QE政策轉向風雲變色，統計6月僅有28檔境內外股票基金交出正報酬，其中日本基金就包辦了27檔，進一步觀察，更有14檔基金績效逾1%。

投信認為，對照美國QE即將在明年年中終止，目前日本央行仍然維持寬鬆的貨幣政策，預估充沛的資金環境將引領日股進一步上攻。

摩根日本科技基金經理人寇克斯(Oliver Cox)指出，美國聯準會QE緩步退場擾亂市場動能，日股不免隨之波動，加上日元升值，引發投資人獲利了結賣壓，是釀成前一波日股走跌的主因。

寇克斯表示，日本今(2013)年首季GDP年增率4.1%，創一年來新高，且市場對於日本內部結構朝正向發展均有共識，長線看好日本經濟恢復成長的聲浪不斷，進而吸引資金持續進駐日股。

根據EPFR統計，日股基金今年累計吸金已超過300億美元，且僅有一周淨流出。

寇克斯認為，在政策積極寬鬆助陣下，儘管有助於日股維持強勢，但日本經濟要擺脫通縮惡性循環，還需要實質經濟作為，後續需觀察財政刺激政策是否有助於改善經濟結構及促進經濟成長。

接下來安倍政府的第三隻箭，即在未來10 年內實現實質GDP 年增長率2%的配套措施細節備受市場關注，寇克斯認為，自民黨若在7 月參議院選舉取得絕對多數，將達到完全執政，安倍政府在9 月推出第二輪更全面的經濟成長策略，料將涵蓋刺激企業投資意願、促進勞動力及開放貿易競爭等更決定性改革策略。

目前市場多認為7月份參議院選舉結果將是左右日本股市短期走勢的關鍵，但施羅德日本股票團隊主管前田正吾卻認為，主要關鍵在於自民黨能贏多少，以及安倍選後會提出什麼樣的改革政策。

前田正吾說，由於結構性改革難有立竿見影之效，通常需要3-5年的時間，因此不論對日本經濟或股市的影響都是長遠的。

因此現階段影響日本股市的主要因素首要為美國經濟成長，其次則是寬鬆的貨幣政策，再來才是安倍後續的改革政策。

前田正吾進一步指出，只要美國經濟復甦腳步穩健，自然有利於日本的出口產業；再者，若因美國經濟表現佳而結束量化寬鬆政策，甚或升息，同時日本仍維持在低利率水準，都將使得美日利差擴大，帶動美元走強，日元相對走弱，並提升日本出口廠商的競爭優勢，更有利於日本股市。

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