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工商時報【記者張志榮／新加坡報導】

摩根士丹利證券第12屆「亞太峰會（AP Summit）昨（12）日在新加坡舉行，首日聚焦全球經濟議題，全球總體經濟研究團隊主管Joachim Fels指出，全球經濟仍面臨兩大風險：一是亞洲經濟正進行結構性調整，二是歐洲的日本化（Japanification）現象。

摩根士丹利證券年度盛會「亞太峰會」今年照例在新加坡一連舉行3天，且已進入第12屆，共吸引超過1,400位國際機構投資人與逾300家亞洲企業與會，全球經濟與股市投資依舊是這次會議的重點議題。

Joachim Fels指出，目前全球經濟雖然正由「暮光（twilight）」邁向「日光（daylight）」，但來自亞洲與歐洲的結構性問題，復甦之路仍有荊棘。

從亞洲經濟角度來看，摩根士丹利證券亞洲首席經濟分析師Chetan Ahya預估2012至2015年亞洲整體GDP成長率平均值僅有6％、遠低於2003至2007年的平均值9％，主因得面臨下列3項結構性挑戰：

一、生產力成長的下滑：亞洲各國在金融海嘯期間均面臨出口需求下滑的問題，因而轉向以刺激內需代替出口成長的策略，經濟成長率看似不錯，但很大部分是靠貨幣與財政政策的擴張，生產力卻沒有同步跟進，落差將成為經濟成長能否持續關鍵。

二、中國經濟成長力道趨緩：中國經濟已開始浮現資本生產疲弱、過剩投資、金融穩定風險漸增等問題，政府實施緊縮貨幣政策後，勢必會對內需造成影響，因此，與中國直接貿易部位較大的經濟體，如台灣、南韓、新加坡等，都會受到拖累。

三、人口結構的轉變：中國、南韓、台灣、新加坡、香港、甚至是泰國，目前已開始出現勞動人口（15至64歲）成長率迅速下滑、甚至是負成長的現象，這對亞洲經濟影響將反應在生產勞動力投入。

至於歐洲經濟，Joachim Fels表示對歐洲央行（ECB）日前降息1碼的動作一點都不感到意外，因為目前歐元區正面臨通貨緊縮壓力。不過，Joachim Fels認為ECB降息並不代表美國聯準會（Fed）會將QE退場的議題搬上檯面。

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