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Ben Pakenham

【行銷專題企劃】
為滿足投資人投資以歐元為基準貨幣基金時匯率避險的需求，安本環球-歐元高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息可能涉及本金)現推出美元避險級別，降低投資人承擔歐元匯率的風險。

安本投顧業務行銷長馬文玲表示，歐洲股市今年以來強力反彈，對於偏好配息產品的台灣投資人而言，投資在兼具固定收益資產配息的特性，並且與歐洲股市關聯性高的歐洲高收益債券基金，不啻為一舉兩得的選擇。
馬文玲指出，安本環球-歐元高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息可能涉及本金)新增美元避險級別，對投資人最大的好處是可降低投資人承擔歐元匯率的風險。安本環球-歐元高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息可能涉及本金)目前有90%投資在歐元，如果直接投資歐元幣別的基金，就同時要承擔歐元匯率的風險。匯率風險可能會影響信用風險。如果投資人投資在美元避險的級別，投資曝險則是在美元，而非歐元。

安本歐洲高收益債券投資團隊投資經理白肯瀚(Ben Pakenham)表示，歐洲總體經濟環境持續改善，歐洲企業的資產負債表狀況非常良好，付息能力強，未來幾年沒有什麼債務要到期，因此歐洲企業的違約率預料將不會攀升，這也是為何預估違約率仍保持健康水準的原因。然而，歐洲經濟成長預料將不會大幅增長到讓政府公債殖利率飆高，目前歐洲經濟屬於所謂的「金髮女孩經濟」(Goldilocks)，也就是不會過冷，也不會過熱，處於溫和發展的階段。
白肯瀚(Ben Pakenham)分析，目前歐洲的經濟環境對於高收益債券而言可說是相當理想，原因有二。第一，目前歐元高收益債的殖利率約5.4%，利差大約為480個基本點，在年違約率將近4.5%的情況下，即便長天期的的違約率是3.4%，也可以有不錯的報酬。在目前低利率與低違約率的雙低環境下，沒有太多資產類別能夠像高收益債提供如此高的殖利率。安本環球-歐元高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息可能涉及本金)目前的殖利率約6.7%，提供比市場平均水準還高的殖利率。第二，歐元高收益債券投資的另一大吸引力在於存續期間低，換句話說對於政府公債利率的敏感性低。歐元高收益債的存續期間大概是3年，而美國高收益債市的平均存續期間是4年。安本環球-歐元高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息可能涉及本金)在提供高於市場水準的收益率之時，同時也致力於降低整體部位的存續期間；該檔基金目前的存續期間約為2.5年。
談到今年歐洲高收益債市發展，白肯瀚指出，一般歐洲企業再融資仍屬容易，新發行債券的數量今年創下紀錄，大部分新發行債券的目的主要用於再融資，而且企業普遍來說都有能力付息。目前歐洲經濟成長沒有強勁到需要升息，從技術面來看，經濟成長水準也不至於使資金從高收益債大幅轉往股市。
白肯瀚(Ben Pakenham)指出，安本環球-歐元高收益債券基金(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且配息可能涉及本金)美元避險級別的歐元投資會進行美元避險，但是配息部分因技術層面過於複雜，並無避險操作，因此當歐元走強時，配息級別也會連帶受惠。

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