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【聯合報╱記者薛翔之紀錄】

聯準會(Fed)量化寬鬆政策（QE）何去何從，將牽動全球金融市場走勢，我認為，QE年底前退場的可能性不高，而即使QE退場，Fed已注入市場的資金仍然很龐大，QE效應不致於一夕消褪。

事實上，5月間Fed宣布QE可能退場或縮小規模時，QE退場效應已經開始發酵，全球股債市場逐漸轉向，之後，Fed又聲明暫緩結束QE，只是延長、放緩退場的過程，但是債市多頭行情落幕、殖利率走升的趨勢已然確定，不會改變。

觀察近期美國公債殖利率波動，如以2年期和10年期美債殖利率做為比較基礎，長天期殖利率上升速度快，短天期殖利率卻沒有太大變化，利差變動擴大，透露市場投資人對於中長線經濟發展並不悲觀。

簡單的說，QE無論是馬上或延後退場，Fed都不致於很快升息，而美國經濟持續復甦，投資人信心逐漸加強。

就全球投資布局來看，在美國方面，無論QE何時退場，Fed勢必陸續縮減購債規模，如此也宣示弱勢美元時代結束，美元升值可期；在歐洲方面，歐債風暴逐漸遠去，歐元回穩、經濟回溫，歐美成熟國家前景看好，投資人可些微調整資產配置。

如果投資人資產配置採取三分法，也就台幣資產、美元資產和澳幣資各占1/3，建議減碼澳幣，不妨從原本的1/3降至1/4或1/5，換成美元或人民幣。

至於人民幣之所以看好，則是因為中國大陸經濟趨穩，加上人民幣的國際化進程持續推動，都有利於人民幣走升。

另外，澳幣與原物料連動性高，根據歷史經驗，商品市場長期是在穩定趨勢下波動，短期則受庫存循環所影響，全球大宗物資、原料行情歷經飆漲後，目前陷入整理震盪期，恐怕還需要有一段較長的時間因應，適時減碼澳幣，以提高投資績效。

（莊懷德口述，記者薛翔之紀錄）

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