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俄羅斯除了可能對烏克蘭克里米亞出兵外，還有另一項武器：就是天然氣供應。烏克蘭約半數的天然氣靠俄羅斯約供應，且俄羅斯自2006年來曾兩度停止供氣，對整個歐洲都曾造成衝擊。然而由於全球天然氣貿易情勢改變，使俄羅斯這項武器已然「生鏽」。

華盛頓郵報指出，由於美國頁岩天然氣產量激增，使一些天然氣出口國必須尋找美國以外的買主。歐洲可以轉向卡達購氣，挪威國家天然氣公司對歐洲的天然氣供應量也已超過俄羅斯。

華府彼得森國際經濟研究所專家阿斯朗指出，「自從俄斯於2006及2009年兩度斷氣後，牌局已整個翻轉。」烏克蘭曾經是俄羅斯天然氣的最大買主，但現在「俄羅斯的挑戰反而是如何能保住烏克蘭市場」。

去年12月俄羅斯國營天然氣公司曾表示，將對烏克蘭打折供氣，從每1千立方呎11.5美元降為8.1美元，但這只使烏克蘭的買價與歐洲其他國家的買價大致相當；俄羅斯並表示將每季檢討價格，表示還可能進一步降價。

由於烏克蘭工廠及礦場的能源使用效率提高或關閉，烏克蘭的天然氣消費量過去5年來已減少4成，從俄羅斯進口的天然氣量已減半。如果烏克蘭政府再降低對天然氣的價格補貼，國內消費量將更減少。

長期間，烏克蘭西部地區能夠提高天然氣產量。雪佛龍及殼牌石油公司已與烏克蘭簽訂開發頁岩天然氣合約，兩家公司的五年鑽探計畫將各自投資3.5億美元，並將再投資100億美元進行開採計畫。前政府並與埃克森美孚公司領導的集團談判，開發黑海沿岸的深海油、氣。

俄羅斯一直將天然氣售價與油價掛鉤；但由於天然氣供給比原油充裕，且油價上漲，因而遭到客戶抵制。許多歐洲工業界的用戶及發電廠均改用燃煤，俄羅斯已同意重新談判售價。俄羅斯外銷的天然氣中，已有半數與油價脫鉤。

美國官員表示，「烏克蘭購買俄羅斯天然氣的數量已經減少，使烏克蘭本身的脆弱程度下降，而且冬天最寒冷的時段已經結束，且擁有不少天然氣庫存。烏克蘭情況雖仍嚴峻，但與2009年相比已不可同日而語。」

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